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公司趋势分析-瑞典斯堪斯卡集团-2017年第四季度
文章来源:承包商会  发布时间:2017-11-08  阅读次数:121  责任编辑:魏宁
       

       国际商业观察(BMI)观点:在2017年接下来一段时间,瑞典斯堪斯卡集团将继续关注公私合营项目的投资机会,并着重发展美国市场。随着欧洲建筑业的增长,该公司仍然具有盈利优势。瑞典、英国等发展飞快的核心市场为斯堪斯卡提供了巨大的订单增长空间。

SWOT分析

 

 

优势

·         具有良好声誉的国际品牌,是欧洲最有价值的综合性建筑公司之一;

·         建筑业务多样化程度高;

·         公司规模和专业技能使其有能力竞争一系列高价值项目。

劣势

·         业务高度集中于欧洲,仅有6%的产出来自非欧洲国家,因此有可能失去发展中国家增长带来的机遇;

·         德国核心市场的建筑业务(占总产出的44%)将在未来五年维持在1.4%的缓速增长;

·         几个重大项目的竣工工作使订单量维持在较低水平

机会

在中欧和东欧关键市场,许多国家为解决财政问题并从欧洲投资贷款中获利,仍将基础设施投资作最有效的方式之一;

·         向铁路、环境和航道建设等利基增长市场靠拢;

·         欧盟对基础设施项目的投资仍会继续,因为其还将继续投资建设跨欧洲交通网络(TEN-T)和跨欧洲能源网络(TEN-E);

威胁

·         随着大宗商品价格降到最低点,原材料价格将会上涨;

·         欧洲各市场一直处于财政紧缩状态,政府缺少建筑项目融资的途径,所以可能导致未来招标数量减少。

 

 

        2016年是斯堪斯卡发展态势良好的一年。瑞典、英国等欧洲关键市场的建筑业增长使相应国家获得稳定收益,这一点与专家预期相一致。目前斯堪斯卡仍将发展重点放在发达市场,而欧洲市场也可能在未来几年出现增长,该公司仍有良好的条件可以从欧洲市场获利。相比之下,美国是该公司最大的收益来源。此前专家强调,斯堪斯卡应该加强在美国这一关键市场的表现,但其却在2015年屡屡减少对该市场的投资。2016年,斯堪斯卡在美国的业绩有大幅度提升,这一趋势有望一直延续到2017年结束。而且,特朗普政府的基础设施计划对该公司在美国市场有积极影响,且一次性投资减计也逐渐减少,这一趋势甚至可能持续更长时间。

       尽管整个斯堪斯卡集团的营业额下降了2%,但该公司提高了经营效率,增加了利润,将整体收益增加到65亿克朗(约合1781万美元),同比增长了31%。斯堪斯卡在2016年的业绩使其具备了良好的发展基础。在不计美国市场业绩(订单量同比增长127%)的情况下,该公司的订单量增长了39%。从总体上看,斯堪斯卡在美国的市场地位可能有所上升,并可以在2016年基础上进一步增加订单量。

美国市场将使斯堪斯卡订单量恢复增长

订单量,2016年1月-2016年12月,单位:亿克朗

来源:斯堪斯卡

订单量增长将仍依赖于美国

       斯堪斯卡在美国这一关键市场的订单量有所增长,2016年美国市场营业额约占总营业额的40%。该公司已计划在未来几年把美国作为战略优先发展市场,并解决目前在美国市场面临的诸多问题。2016年的增长说明斯堪斯卡已在一定程度上实现了目标。专家认为,该公司在美国的收益会对整体业绩水平非常重要,其2015年业绩不佳就证实了这一点。特别是在2014年至2015年期间,斯堪斯卡多次在美国大幅削减投资,例如在2015年第三季度该公司就宣布削减了6.3亿克朗。尽管投资减计只持续到2016年,但2016年全年新签订的诸多合约,包括斯堪斯卡史上最大的合约——价值28亿美元的拉瓜迪亚机场(LaGuardia Airport)重建项目中的航站楼项目,都远不能填补在美国市场减少的收益。这进一步证实了专家观点,即纽约州将是斯堪斯卡越来越重要的建筑业务来源。

美国市场对斯堪斯卡业绩至关重要

营业额(按市场),单位:亿克朗

来源:斯堪斯卡

投资公私合营项目是斯堪斯卡的核心战略

       未来几年,斯堪斯卡可能更多地将目光转向公私合营项目投资。这主要是因为在2016年和2017年年初,该公司成功转让了公路公私合营项目资产,并获得收益,其中包括分别以2.65亿美元和1.54亿美元的价格转让英国M25号公路,以及波兰A1号公里。根据专家预测,斯堪斯卡可能继续发挥基础设施开发部门在2016年奠定的良好基础(该部门的运营收益同比增长111%),将转让收益用于公私合营项目再投资。斯堪斯卡将美国作为总体优先发展的市场,并在2016年年度报告中指出,从公私合营项目投资方面看,美国基础设施市场对其具有高度吸引力。这一点与专家预测相符合。特别需要指出的是,弗吉尼亚、德克萨斯、佛罗里达和科罗拉多州可能成为交通部门公私合营项目开发的佼佼者。此外,立法的支持和财政短缺将增加公私合营模式在美国的影响力。

美国市场将为斯堪斯卡带来最多增长

       在未来十年预测期之内,美国关键市场的建筑业增长将仍然较为乐观。建筑业的增长和规模将保证美国依然是最主要的合同机会来源。据当前预测,建筑业将在未来十年保持1%的增长,且唐纳德·特朗普赢得选举还可能有助于提高增长预期。虽然专家对特朗普一万亿美元基础设施计划持怀疑态度,不确定其是否能达到促进美国基础设施业发展的既定目标,但美国政府强调要投资高价值交通运输项目,这对斯堪斯卡发挥核心竞争力、增加项目活动确实是利好消息。

核心市场增长势头良好

建筑业总产值,实际增长,同比增长%

f =国际商业观察预测。来源:国家资料(National Sources),国际商业观察

欧洲核心市场发展势头良好

       斯堪斯卡在瑞典本土市场和其他欧洲市场已占有举足轻重的地位,该公司还将继续从这些市场中获利。由于瑞典和英国市场在2016年分别占斯堪斯卡营业总额的23%和14%,所以两个市场对斯堪斯卡至关重要。该公司业务在这些市场当中都呈增长趋势,符合专家预期。在这些市场当中,房地产市场、基础设施项目增长和政府预投资都十分强劲,所以专家预测斯堪斯卡建筑部门在2017年将扩大7.3%,在未来五年则将保持5.3%的适度增长。英国交通运输部门可能发展迅猛,在未来五年的平均增长率将达到约6.3%,且规模巨大,因此英国市场将成为合同机会的主要来源。

核心市场业绩超过欧洲铁路项目平均产值

铁路基础设总产值增长,同比增长%

f =国际商业观察预测。来源:国家资料,国际商业观察

       从细分部门上看,在短期或中期之内,斯堪斯卡在欧洲市场的铁路基础设施项目产值可能提升整个公司的业绩。这一乐观的增长预期与专家对罗马尼亚、波兰和英国的铁路部门预测相一致。在这些国家,铁路基础设施增长率将在未来五年内分别达到5.5%,6.3%和9.6%。

斯堪斯卡在欧洲发展态势较好

斯堪斯卡市场运作:2017建筑部门增长预测,同比增长%

来源:国际商业观察,国家资料

       斯堪斯卡在其他欧洲市场的发展情况不一而足,其中在丹麦、挪威、芬兰等北欧市场的建筑业增长可能停滞不前。在匈牙利、罗马尼亚等东欧市场,该公司可能在未来十年内有适度增长。而在短期之内,斯堪斯卡在波兰市场可能看跌,这反映出欧盟资金流存在结构性迟缓的问题。专家预测,波兰可能在未来几年恢复为合同增长的主要来源,但在五年预测期结束以后,欧盟可能重新吸收资金,导致未来十年的平均增长率维持在4.3%左右。

 

 
 

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